中泰证券--机械军工行业：工程机械引领；加大配置工程机械、油气装备、煤炭机械中PB较低的行业龙头

核心组合:惠博普、天地科技、天沃科技、中联重科、春晖股份;安徽合力、中集集团、北方创业 核心观点:工程机械引领;加大配置工程机械、油气装备、煤炭机械中PB较低的行业龙头。上周工程机械指数上涨7.25%,龙头企业三一重工上涨6.98%,徐工机械上涨13.77%,柳工上涨10.97%。

工程机械上涨:行业数据向上、一带一路和国企改革主题投资。一是行业基本面:1月挖机销量4548台,同比增长54%;二是“一带一路”主题投资:俄罗斯普京、英国首相将参加5月在京举办的“一带一路”高峰论坛;三是国企改革主题投资,近期山西国企改革加速,国企改革主题持续发酵。 还能配置哪些机械军工品种?建议加大配置工程机械、油气装备、煤炭机械、集装箱中PB较低的行业龙头。

【工程机械】三个维度精选标的。(1)挖机数据引领工程机械行业,建议配置挖机弹性大的行业龙头三一重工、零部件龙头恒立液压。(2)挖机数据上涨后预计将传递至汽车起重机,目前汽车起重机市场关注度仍有提升空间,建议配置汽车起重机市场份额最大、产能恢复很快的徐工机械(PB 1.3倍)。(3)目前涨幅较小、PB较低的、可能受益国企改革的行业龙头:中联重科(PB小于1倍,我们预计公司一季度营收业绩将大幅好转)、安徽合力(叉车龙头,国企改革标的)、柳工(PB 1.1倍,国企改革标的)。

【油气装备】油气装备在周期型子行业中持续性最好;短期为主题性投资(油价上涨),中期为周期性底部的大投资机会。在油气装备、煤炭机械、工程机械、集装箱、船舶海工、重型机械这几个周期型行业中,2017-2018年油价情况好于2016年的确定性很高,油气装备周期拐点的逻辑明确,持续性较强。油气装备这一轮机会中,预计业绩最好、商业模式有重大创新的惠博普有望成为本轮油气装备龙头!看好杰瑞股份、安控科技、通源石油、恒泰艾普。

【煤炭机械】短期确定性向上,基本面改善。煤炭机械2017年预计需求改善较好,2018年持续性仍待观察。龙头企业天地科技、郑煤机还有很强的个股逻辑。

【集装箱】BDI触底回升,航运有所回暖,集装箱有望迎来量价齐升,推荐行业龙头中集集团。

【国防军工】国企改革有望在2017年获得重大突破:兵器集团印发混改指导意见拉开军工央企混改大幕,推荐军工板块!持续推荐北方创业、中直股份、海特高新、天沃科技。

【铁路设备】“稳增长”、PPP推动城轨地铁、高铁建设。2016 年全国铁路行业固定资产投资完成8015 亿元,投产新线3281 公里,新开工项目46 个,新增投资规模5500 亿元,轨交装备景气度持续,核心零部件进口替代仍有较大空间,看好民营轨交零部件企业海外并购。重点推荐业绩和战略布局好的春晖股份、鼎汉技术,看好康尼机电、永贵电器、时代新材、福鞍股份。

本周观点:在已发布年报业绩预告的227家机械军工上市公司中,业绩预增117(51%)家,预减、续亏(25%)家,首亏24(11%)家,扭亏30(13%)家,整体符合预期。从2016年第四季度情况分析,工程机械板块业绩改善明显。

下周会议:中泰证券2017年度策略会将于2月16、17日在杭州召开,机械军工行业到会上市公司包括:中联重科、中鼎股份、天沃科技(公司董事、收购公司中机电力领导)、春晖股份(总裁)、神州高铁、永贵电器、江南嘉捷等。

相关演讲:

(1)张召忠(海军少将军衔):当前中国面对的国际政治和军事形势及对策

(2)沈丁立(复旦大学中美关系研究院主任,教授):特朗普时代:中美关系走向何方

风险提示:宏观经济加速下滑风险、周期性行业反弹持续性风险、传统行业企业转型进度及收购兼并整合效果低于预期。

推荐核心组合为:惠博普、天地科技、天沃科技、中联重科、春晖股份;安徽合力、中集集团、北方创业

核心组合投资案件:惠博普、天地科技、天沃科技

2024年机械军工行业投资策略：周期复苏、新技术引领与国产替代机遇

机械军工行业2024年投资策略：

周期复苏板块：下游需求有望回暖，周期拐点逐步临近。美国加息周期临近结束，国内政策底逐渐明确，国内经济触底逐渐成为共识。我们建议布局工程机械板块，尤其是挖机产业链等。气体领域，稀有气体价格有望迎来反弹。

新技术引领板块：建议关注人形机器人(300024)、光伏锂电、核电、消费电子、增材制造等方向。其中，人形机器人目前处于从0到1的阶段，有望成为计算机、新能源汽车后的又一个巨大产业。光伏板块的金刚线需求增长明显，而锂电板块的大圆柱电池与复合铜箔是重要的技术趋势。考虑到今年核电机新批复数量稳步增长，核电板块有望充分受益。

国产替代板块：科学仪器有望进入关键拐点，国产大飞机产业链正式起航。建议重点关注仪器仪表及国产大飞机领域的投资机会。

工业品出海：外部环境改善，工业品出海预期差逐步显现。建议重点关注美国工业品和部分出清库存的消费品，以及有“一带一路”长逻辑的工业品。

投资建议： 我们认为2024年制造业景气度触底回升是大概率事件。建议布局周期复苏产业链，重点关注人形机器人、仪器仪表及国产大飞机领域的投资机会，以及出口链条中的美国工业品和部分出清库存的消费品。

风险提示： 制造业投资不及预期，信贷社融数据不及预期，海外贸易环境恶化，市场竞争加剧等。

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和讯自选股写手

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