重汽工程机械基建地产之工程机械系列，重卡产业链跟踪笔记：潍柴动力中国重汽|细石混凝土泵|上海羊羽卓进出口贸易有限公司

基建地产之工程机械系列，重卡产业链跟踪笔记：潍柴动力中国重汽

20世纪60年代，济南汽车制造厂试制出了国内首辆重型卡车JN150，填补了国内重卡生产领域的空白。它，便是中国重型汽车工业公司的前身。

1983年，中国重型汽车工业联营公司正式成立，并从奥地利全套引进斯太尔公司16-40吨的91系列重型汽车整车制造技术。同时，潍柴也抓住机遇，引进WD615大马力高速柴油机（获得定点生产许可），成为了斯太尔重型汽车项目的重要合作伙伴之一。

2000年之后，国家基建、西部大开发等固定资产投资，加上排放标准的出台，多重因素促使国内重卡行业快速增长。中国重汽、福田、陕汽、东风等纷纷与海外重卡公司合资，进一步提升技术实力。

2003年，重汽集团与沃尔沃合资建厂。2009年，重汽集团和德国曼恩签订战略合作协议，引进欧Ⅲ、欧Ⅳ和欧Ⅴ发动机生产技术，并于2011年发布汕德卡品牌（定位中高端）。

这期间，潍柴动力也进行了一系列的并购，先后收购了法国Moteurs Baudouin、意大利VM Motori、以色列ECI、美国ATC、马来西亚Jinchai等公司，逐步成为全球领先的柴油发动机制造商之一。

通过引进、消化吸收国外先进技术，中国重卡企业逐渐实现了自主创新，并通过高端化、新能源化、智能化三大产业趋势，不断拓展海外市场。

如今，在2023年末，“万亿特别国债”的当下，基建行业将迎来哪些变化？其中工程机械领域变动如何？重卡近期的景气度又位于何处？带着这些问题，我们来展开重卡产业链。

图：产业链图谱来源：并购优塾

重卡这条产业链的各个环节，包括：

上游 ——包括汽车玻璃、车用金属（钢材、铝材）、车用塑料（橡胶轮胎），以及发动机、曲轴、变速器等汽车零部件，代表厂商有福耀玻璃、南山铝业、方大特钢、潍柴动力、威孚高科、玲珑轮胎等。

图：重卡发动机格局来源：西南证券

中游 ——重卡整车制造，汽车服务。代表公司有中国重汽、一汽解放、中国重汽、江淮汽车、福田汽车等。2023年前9个月份额看，中国重汽、一汽解放、陕汽集团排名前三。

图：重卡市场份额来源：华泰证券

下游 ——重卡产品应用场景，包括工程运输、卡车租赁、物流运输等。

从产业链上的参与者近期的增长情况来看：

中国重汽（ 山东，济南） ——2023年前三季度，实现收入307.6亿元（yoy+37.00%），归母净利6.55亿元（yoy+83.62%）。

一汽解放（ 吉林，长春）—— 2023年前三季度，实现营业总收入481.23亿元，同比增长58.01%，归母净利润4.12亿元，同比扭亏为盈。

潍柴动力（ 山东，潍坊） ——2023年前三季度，营业收入为1603.83亿元，同比增长22.88%；归母净利润65.01亿元，同比增长96.29%。Q3实现营收542.48亿元，同环比分别+23.9%/+2.9%，归母净利润26.02亿元，同环比分别+181.2%/+27.3%.

从机构一致预期增长和景气度来看：

图：Wind机构一致预期增长和景气度情况

来源：Wind、并购优塾

港股异动中国重汽(03808)反弹逾4% 6月重卡销量领跑行业工程机械内销向上拐点明显

智通财经APP获悉，中国重汽(03808)反弹逾4%，截至发稿，涨4.03%，报16.54港元，成交额9285.05万港元。

消息面上，今年6月，我国重卡市场销售各类车型约7.4万辆（开票统计口径，包含出口和新能源车辆），环比下降5％，同比下降14％。其中，中国重汽6月销售各类重卡约1.8万辆，今年份额27.3%，位居行业第一。中金此前指，今年以来公司重卡份额再创新高，规模效应以及高价值量的天然气重卡、出口重卡产品占比提升料将进一步增厚公司利润。

此外，中国工程机械工业协会数据显示，2024年6月销售各类挖掘机16603台，同比增长5.3%，其中国内7661台，同比增长25.6%（连续4个月实现正增长）；出口8942台，同比下降7.51%。东吴证券指出，展望下半年，国内下游端基础设施投资持续改善，叠加更新需求向上，工程机械内销向上拐点明显，有望开启新一轮上行周期。