谁更会卖货？谁更会赚钱？三一重工和徐工机械竞逐工程机械“一哥”

财联社8月31日讯（记者 黄路）作为经常拿来对比的两家工程机械巨头，徐工机械（000425.SZ）和三一重工(600031.SH)同日发布2023年中报，国内“工程机械一哥”之争再起。

从主要财务指标看，今年上半年，徐工实现营收512.78亿元，同比减少4.78%；净利润35.89亿元，同比减少2.1%。三一重工实现营业总收入399.15亿元；归母净利润34亿元，同比增长29.07%。

徐工的营收和净利润延续2022年，均高于三一重工。2022年是徐工完成整体上市后的首秀年，徐工有限旗下挖掘机械、混凝土机械、矿业机械、塔式起重机等工程机械生产配套资产整体注入到上市公司徐工机械。也就在这一年，并表后的“新徐工”首次在营收和净利两项指标上，同时超过三一重工。

但从盈利能力看，徐工仅以不到2个亿的净利润优势领先于三一，差距并不大。

为什么三一今年上半年比徐工少了100多亿的营收，但净利润却和后者非常接近？这或许与公司的营收来源占比有一定关系，三一在海外营收占比更大且毛利率更高。

从毛利率指标变化看，三一显然更胜一筹。Choice数据显示，三一H1毛利率为28.21%，同比上升5.7个百分点，净利率8.86%。徐工毛利率为22.86%，同比上升2.44个百分点；净利率6.85%。

中报显示，徐工今年H1国际收入占营收比重40.75%，2023年上半年，公司实现国际销售收入209亿元，同比增长33.5%。海外市场毛利率为23.19%。

再看三一，公司今年H1国际收入占营收比重56.88%，2023年上半年，公司实现国际销售收入224.66亿元，同比增长35.87%。海外市场毛利率为31.01%。

造成两者海外市场毛利率差别较大的原因又是什么？结合产品结构看，徐工的起重机械、土方机械、混凝土机械占公司营收比例分别为23.2%、25.3%、10.42%。 其中，徐工产品系列居首位的土方机械产品毛利率为28.83%。

三一的挖掘机械、混凝土机械、起重机械占公司营收比例分别为38.36%、21.26%、18.64%。三一的头牌产品挖掘机械毛利率为34.29%。

由此不难看出，三一出口海外的主要产品相对徐工，前者毛利率更高。

三一在2020、2021年营收曾突破千亿关口，对应营收分别为1000亿元、1068亿元，对应净利润分别为154亿元、120亿元。徐工在并表调整后的2020、2021年营收也突破千亿关口，分别为1017亿元、1167亿元，对应净利润分别为45.7亿元、82亿元。

若参照过往数据，在同样突破千亿量级的盈利能力看，三一的业绩成色更高。市值或许也是一种证明，截至8月31日，徐工市值为715亿元，三一市值为1315亿元。

不过，需要指出的是，相对于已完成整体上市的徐工机械，三一重工的母公司是三一集团，该集团旗下还有三一重能(688349.SH)、三一国际（00631.SZ），同时拥有三一筑工科技等未上市资产。今年年初，三一集团创始人梁稳根提出了第三次创业目标：向万亿市值、3千亿销售额迈进。要实现这个目标，三一重工无疑是集团旗下最重要的一个板块。

总而言之，如果从上半年营收角度排名，徐工是国内工程机械“销冠”。但若按目前市值排名看，三一重工被冠以“机械茅”的头衔也是当之无愧。“一哥”之争，现在定论言之尚早。

（编辑 刘琰）

本文源自财联社记者 黄路

干货！2021年中国工程机械制造行业企业对比：中联重科VS徐工机械

——原标题：干货！2021年中国工程机械制造行业企业对比：中联重科VS徐工机械 谁是“工程机械之王”？

目前我国正处于经济建设飞速发展的时期，人口增长、城镇化水平不断提高，对我国的基建设施、房屋的需求也在增加，而在基建工程、房地产等工程建设时，工程机械是必备的施工机械。目前中联重科和徐工机械作为我国本土两大工程机械制造企业在我国工程机械制造行业具有举足轻重的地位。

工程机械制造主要上市企业： 目前国内工程机械主要上市企业主要有中联重科(000157.SZ)，徐工机械(000425.SZ)，三一重工(600031.SH)，柳工机械(000528.SZ)等。

本文核心数据： 中联重科和徐工机械毛利率，工程机械销售量，销售额。

1、中联重科VS徐工机械：工程机械业务布局历程

工程机械是我国基础建设过程中重要的机械设备。目前，我国工程机械制造行业.的龙头企业分别是中联重科(000157.SZ)和徐工机械(000425.SZ)，两家企业在工程机械的布局历程如下：

2、工程机械业务布局及运营现状：

——产品布局：中联重科略胜一筹

从主要产品分类来看，两家公司的主要产品均涉及其中机械，稍有不同的是中联重科主要工程机械产品包括混凝土机械、起重机械和土方机械;徐工机械主要产品包括起重机械、桩工机械。

——工程机械产量：中联重科产量更多

从工程机械的产量来看，2019-2020年，中联重科工程机械产量大于徐工机械工程机械产量。2020年中联重科工程机械产量为11.99万台，徐工机械工程机械产量为9.45万台，中联重科工程机械产量较徐工机械多2.54万台。

——工程机械销量：中联重科销量领先

从两家公司工程机械销量来看，2019-2020年中联重科工程机械销量均高于徐工机械的工程机械销量。2020年中联重科工程机械销量为11.81万台，而徐工机械工程机械销量为9.22万台，中联重科工程机械销量较徐工机械多2.59万台。

3、工程机械业务对比：徐工机械营收规模领先，但中联重科盈利能力更强

从企业经营状况来看，2016-2020年，徐工机械工程机械业务的营业收入均领先于中联重科。2020年，徐工机械实现营业收入739.68亿元，中联重科实现营业收入613.83亿元。

从企业毛利率来看，两家龙头工程机械2016-2019年的毛利率在逐渐拉大，2020年开始缩小。2016-2020年，中联重科的毛利率均高于徐工机械。2020年中联重科的毛利率为27.85%，徐工机械的毛利率为17.07%。

4、前瞻观点：工程机械制造之王难定分晓

在工程机械制造行业中，企业的产品布局，产品的产量和销量较能代表企业的具体实力，而企业的业绩能够反映公司的经营状况。基于前文分析，前瞻认为，中联重科在工程机械的产量和销量方面占有优势，但中国“工程机械之王”仍有待考察。

更多数据请参考前瞻产业研究院《中国工程机械制造行业市场需求预测与投资战略规划分析报告 》，同时前瞻产业研究院提供产业大数据、产业规划、产业申报、产业园区规划、产业招商引资、IPO募投可研、招股说明书撰写等解决方案。

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